Common Life

과거 글2016/04/18 - [남편의 생각/투자] - 대한약품. 주식 투자 전 기본정보 조사2016/04/19 - [남편의 생각/투자] - 대한약품, 소비재 기업같은 성장 제약주 Update1. 2016년 2분기 실적 2015 2Q 2015 3Q 2015 4Q 2016 1Q 2016 2Q 매출액 319 315 313 342 351 영업이익 50 55 45 55 52 당기순이익 38 41 32 42 43 자산 1,344 1,362 1,388 1,450 1,503 부채 647 624 620 651 661 자본 697 738 768 799 842 EPS 635 685 535 693 716 BPS 11,609 12,294 12,806 13,320 14,036 DPS 180 현재 주가 29,000원 ~ 30,0..

지난 번 글2016/05/08 - [남편의 생각/투자] - 더블유게임즈 2016년 1분기 실적 모니터링 2016년 1분기 실적 발표 당시만 해도, 내심, 2분기에는 어닝 서프라이즈를 기록할 것으로 기대했다. 그리고, 지난 주 2분기 실적이 발표되었다.영업이익 기준으로는 어닝 서프라이즈가 맞긴 하다.하지만, 매출 증가에 기반한 영업이익의 증가가 아니었다. 매출액은 전 분기 대비 1% 남짓 성장했다. 개인적으로는 그간 마케팅비 투입 추이를 봤을 때, 전분기 대비 10% 정도의 성장을 기대했었다. ARPU의 계절성이 있고, 지난 분기까지의 지속적인 마케팅비 증액에 따른 DAU 상승이 겹쳐지면서, 상당한 매출 증가가 있을 것으로 예상했다.그런데, 매출 성장 없이, 마케팅비 감소만으로 영업이익 증가를 만들어 냈다..

상세한 분석은 지난 글을 참고하면 좋을 것 같다.2016/04/12 - [남편의 생각/투자] - 삼정펄프. 가치투자를 위한 꽁초인데 일반 담배가 아닌 시가 장초같은 기업 투자를 고려했던 이유는, (1) 순현금 보유액이 시가총액에 육박하며, (2) 매년 꾸준한 영업이익을 오랬동안 창출해 왔고, 앞으로도 그럴 것이 예상된다는 점 이었다. 사실상, 삼정펄프의 시가총액, 즉 시장에서 평가한 지분가치는 이 회사의 영업가치는 전혀 반영하지 않고 있다. 최대주주 및 그 특수관계인이 지분의 70%, 한국투자밸류자산운용이 약 6%, 신영자산운용이 약 2.6%의 지분을 보유하고 있어, 유통지분이 20%도 되지 않는다. 유동성 부족으로 인한 discount 요인이 분명히 있다. 누군가 대규모로 거래를 하려고 해도, 향후 처..

코텍 2016년 1분기 실적 검토. 1. Valuation최근 시가총액 1,900억원 ~2,000억원 정도- 절대 가치2016년 3월 말 기준 현금 등 = 현금및현금성자산 828억원 + 단기금융상품 63억원 + 매도가능금융자산 65억원 = 956억원2015년 영업이익 / 당기순이익 = 263억원 / 232억원2016년 1분기 영업이익 / 당기순이익 = 63억원 / 37억원감가상각비는 연 16억원 정도, 유형자산 투자도 유사한 수준이어서, 회계상 이익과 현금흐름간 괴리 거의 없음.단, 매출 증가하는 과정에서 재고자산 확보와 관련된 운전자금 소요로 인해서 일시적 현금흐름이 악화되는 경우가 있는 것으로 보임 (작년 유상증자 이유로 설명 되었음. 단기차입금 등 타인자본 활용이 주주이익 보호에 더 도움이 된다고 ..

넥스트칩의 2016년 1분기 실적 발표가 있었다.매출액을 보고 기분이 매우 좋아졌다가, 영업이익을 보고 크게 당황했다. 왜 영업이익율이 5%도 안되지? 매출이 QOQ, YOY 기준 다 증가했는데, 영업이익은 왜 이렇게 감소한거지?넥스트칩을 투자한 이유는, 신제품 출시를 통해 중국시장을 선점해서 매출액 증가율 < 영업이익 증가율을 달성했고, 그 추이를 당분간 이어갈 것으로 판단했기 때문이다. 그 스토리가 현실성이 있다고 생각했다. 실적 개선의 동력이 된 동영상 처리 칩은, 아날로그 CCTV를 디지털로 전체 설비를 교체하지 않고도 디지털에서 구현 가능한 수준의 화질을 제공하는 기술이 제공되고, 구형 CCTV에 대한 교체수요가 많은 중국에서, 비용대비 가장 큰 효익을 줄 수 있는 제품이 될 것 같았다.그 스토..

2016년 1분기 더블유게임즈 실적 발표가 있었다. 전년 동기 대비 기준 매출이 50% 증가했음에도, 실망 스럽다는 이야기를 하는게 좀 이상할 수는 있겠지만, 그만큼 기대가 컸기 때문이 아닐까 싶다.간단히 Valuation 부터 점검하고 넘어가자면,2016년 1분기에 더블유게임즈는 매출액 376억원, 영업이익 60억원, 당기순이익 61억원을 기록했다.2015년에는 매출액이 1,224억원, 영업이익이 319억원, 당기순이익이 342억원이었다.매출 증가는 눈에 띌만한 수준이고, 영업이익율, 당기순이익율은 상당히 악화되었다.최소한, 올해동안 2016년 1분기 실적은 충분히 유지할 것이고, 상당히 높은 확율로 실적 증가가 있을 것으로 기대하고 있다.현재 시가총액은 약 6,100억원 정도이다.2015년 말 기준으..

회사명: 대한약품 왜 투자하려고 하는가?ü 10년간 한번도 역성장 하지 않은 꾸준한 성장성 (매출액 및 영업이익)ü 수익성, 재무구조 측면에서 양호ü 제약업종이지만, 소비재 회사처럼 운영되는 회사 (필수재, 독과점)ü 장기간 지속 가능한 성장성. 노령화 트렌드Check List 확인: 사업의 특성단순하고 이해하기 쉬운 사업 (수입, 비용, 현금흐름, 노사관계, 제품의 가격 형성 방식, 자본의 배분 등)ü 수입: 단순함. 매출의 80%는 수액제 (흔히들 말하는 링겔) 판매에서 창출. 기타 앰플 등 의약품 판매ü 비용: 단순한 것으로 추정됨. (최근 5년간 일관성 있는 원가율 개선, 원가 구조가 안정적이지 못한 경우 매출 증가시 고정비 레버리지 효과가 나타나기 어렵지만, 이 회사는 매출 증가, 원가율 개선의..

가치투자를 접한 뒤로 제약, 바이오 업종의 회사를 제대로 분석하고 투자를 하려던 적이 별로 없었다. 노령화 사회, 바이오, 정부정책과 관련하여 높은 valuation을 부여 받고 있거나, 사업의 이해가 어렵거나 또는 높은 불확실성과 미래 성장 가능성 판단에 필요한 전문 지식이 너무 부족했었다. 마냥 분석이 어렵다는 편견을 가지고 있었고, 편견을 깨기위한 투자 지식을 쌓기위해 노력하기에는, 제약, 바이오 보다 쉬운 분야에 속해 노력 대비 성과가 더 많이 나올 듯한 분석 대상들이 너무 많았었다.쉽게 말하자면, 제약/바이오 업종은 분석이 어렵다는 이유로 투자를 꺼려왔다는 이야기다.얼마전 가치투자연구소 네이버 카페에서, 장기투자에 유망한 종목을 서로 물어보는 게시글의 답글을 보다가, 이런 생각을 바꿀 만한 회사..

회사명: 삼정펄프 왜 투자하려고 하는가? ü 모임 지인 추천 추천 - 주가, 시총, 현금보유액 감안할 때 삼정펄프는 게으른 가치투자자를 위한 종목이다.ü 현금성 자산이 시가총액의 90%에 육박ü 과거 대표적 현금 과다보유 기업인 삼일기업공사의 사례와 달리, 꾸준한 이익 및 현금흐름을 창출ü 배당도 안정적 Check List 확인: 사업의 특성 단순하고 이해하기 쉬운 사업 (수입, 비용, 현금흐름, 노사관계, 제품의 가격 형성 방식, 자본의 배분 등) ü 화장지 등 위생용지로 분류되는 종이류의 원재료가 되는 원지, 그리고 그 것을 자체 브랜드로 제품화 한 화장지 등을 제조, 판매하는 단순한 사업을 오랜 기간 영위해 오고 있음ü 매출: 원지 매출이 1천억원 정도. 상품 및 제품 매출이 5백억원 정도ü 비용:..

와이솔 지난번 글을 올린 아이컴포넌트와 동일하게 매입한 주식.2016/03/13 - [남편의 생각/투자] - 아이컴포넌트 매도 결정 참고 즉, 헤게모니에 투자하라 라는 동부증권의 리포트를 다시 보고, 매출액 증가율 < 영업이익 증가율에 해당하는 종목을 2015년 2분기 결산 후 찾아보는 과정에서, 와이솔 이라는 주식이 눈에 띄었다.와이솔도 역시나, 헤게모니의 본질인, 공급측면에서의 구조조정을 통해 실적이 급격히 증가하는 Case는 아니다. 하지만, 실적 성장의 스토리가, 모든 면에서 아이컴포넌트에 비해서 좋다. 더군다나 와이솔은 몇몇 증권사 리서치 센터에서 커버해 주기도 한다.가장 핵심이 되는 매출, 영업이익 증가를 살펴보자면.분기 매출액의 살벌한 증가. 중요한 점은 재고조정으로 실적 감소를 예측하는 리..