느리게 읽기 - 현명한 투자자 by 벤자민 그레이엄 #3

지난 글 참조.

2016/05/01 - [남편의 생각/재무분석, 가치투자 공부] - 느리게 읽기 - 현명한 투자자 by 벤자민 그레이엄 #1

2016/05/02 - [남편의 생각/재무분석, 가치투자 공부] - 느리게 읽기 - 현명한 투자자 by 벤자민 그레이엄 #2

현명한 투자자 - 제이슨 츠바이크의 벤저민 그레이엄에 대한 주석

서문에 앞서 제이슨 츠바이크가 현명한 투자자에 논평을 곁들이는 취지와 함께 이 책에 대한 찬양을 늘어놓는 부분이 있다. 서문에 앞선 서문이라고 해야되나......

아무튼, 이 부분에 이 책의 핵심이 요약되어 있다. 이 보다 현명한 투자자를 잘 요약하기는 어려울 것 같다.

22 Page.  주식이라는 것은 단지 시세판의 종목 이름이나 전자식 신호가 아니다. 그것은 주가와는 별개로 기초자산을 가지고 있는 실제 기업에 대한 소유권이다. 시장은 일시적인 낙관(주식을 너무 비싸게 만든다)과 부적절한 비관(주식을 너무 싸게 만든다) 사이에서 흔들리는 시계추와 같다. 현명한 투자자는 비관주의자에게서 사서 낙관주의자에게 파는 현실주의자이다. 모든 투자자산의 미래가치는 그것의 현재가치의 함수이다. 가격을 비싸게 지불하면 할수록 수익은 적어질 것이다. 아무리 주의한다고 하더라도, 투자가들이 결코 피할 수 없는 한 가지 위험은 실수할 수 있다는 것이다. 그레이엄의 안전마진(어떤 투자대상이 아무리 그럴듯해 보이더라도, 결코 비싸게 사지 않는 것)을 고수하는 것만이 실수의 가능성을 최소화할 수 있다. 투자성공의 비밀은 자신의 내부에 있다. 만약 투자자가 월스트리트의 어떤 사실도 믿지 않는 비판적인 사람이 되고, 신중한 확신을 가지고 투자한다면, 최악의 약세장까지도 유리하게 활용할 수 있을 것이다. 자신의 원칙과 용기를 개발함으로써, 다른 사람들의 분위기 변화가 투자자의 투자운명을 좌우하지 않도록 할 수 있다. 결국 투자가 어떻게 움직이는가 하는 것 보다 투자자가 어떻게 움직이는가가 훨씬 더 중요하다.

주식이 실제 기업에 대한 소유권이라는 점을 명확히 해야 한다. 이 점이 명확해 지면, 주식 투자를 위한 판단기준 또한 명확해 진다. 그리고는 자기 스스로의 판단에 따라 결정하되, 그 결정은 싸게 산다는 것으로 귀결되어야 한다.

싸게 사야 된다. 비싸게 사면 안된다. 싸게 사면 실수도 줄어들고 미래 수익 감소도 예방할 수 있다. 기다리면 싸게 살 기회가 온다. 스스로 판단해야된다. 책을 천천히 읽어보면, 벤자민 그레이엄은 이 몇가지 진리를 세뇌시키려는 것 처럼 반복하고 있다는 걸 알 수 있다.

싸게 사야 된다.

가치투자를 위한 Check List에 담을 질문

가치와 가격을 비교할 때 충분한 안전마진을 확보한 투자인가. 충분히 가격이 싼 것인지 다시 한 번 고민하라.