역발상 투자 Macon fund 2012년 7월 결산

 

 

 

회사 업무가 바빠질 듯 하여 잽싸게 7월 결산 자료를 올려 봅니다.

 

아는분은 아시겠지만, Macon fund는 데이비드 드레먼의 "역발상 투자" 책을 보면서 아이디어를 얻어서 개인적으로 운용해 보는 실험용 fund 입니다. 과거 성과 시뮬레이션, 운용방식 등은 예전 제 글들을 찾아보시면 확인 가능합니다.

 

7월 성과 만을 보자면, 전월 대비, KOSPI는 1.51% 상승, KOSDAQ은 4.41% 하락하였고, Macon fund 편입종목 등락율의 평균은 0.09% 상승을 기록하였습니다. 코스피에 비해서는 못한 성과이지만, 코스닥/코스피 종목 비중이 반반 정도 된다고 볼 때 나름 선방한 게 아닐까, 혼자 생각해 봅니다.

 

그리고, 운영 개시시점으로 가정한 5월 1일 대비 현재까지의 누적 수익율은 -2.17%로, 코스피 -5.89%, 코스닥 -3.69%와 비교하자면 여전히 시장을 이기고 있는 상황입니다. 오를 때는 좀 덜 오르더라도 떨어질때 좋은 방어력을 보여주는 포트폴리오를 만들고 싶은데, 5~7월 석달간 성과가 시장에 비해 소폭 앞서는 건 5월달에 시장에 비해 하락폭이 크지 않았던 덕을 본게 나름 영향을 미친 것 같습니다.

 

아... C&S자산관리의 고마운 중간배당을 생각하면, 조금 더 성과가 좋겠군요... ^^

 

아래 표는 개별 종목별 가격 변동 추이 입니다.

 

종목	5월 1일	5월 31일	6월 29일	7월 31일	5월 증감율	6월 증감율	7월 증감율	2012년 5월 1일  ~ 현재
C&S자산관리	2,815	2,810	3,090	3,500	-0.18%	9.96%	13.27%	24.33%
유나이티드제약	5,170	5,310	5,890	5,790	2.71%	10.92%	-1.70%	11.99%
아트라스BX	23,200	22,100	24,900	25,900	-4.74%	12.67%	4.02%	11.64%
에스비엠	2,850	2,875	2,730	3,120	0.88%	-5.04%	14.29%	9.47%
세방전지	45,100	43,200	46,250	48,400	-4.21%	7.06%	4.65%	7.32%
금화피에스시	13,600	13,700	13,350	14,150	0.74%	-2.55%	5.99%	4.04%
대창단조	37,400	41,500	39,150	36,900	10.96%	-5.66%	-5.75%	-1.34%
에이스침대	76,500	78,300	76,900	74,600	2.35%	-1.79%	-2.99%	-2.48%
조선선재	36,900	33,750	34,400	34,350	-8.54%	1.93%	-0.15%	-6.91%
케이티스	2,615	2,540	2,485	2,385	-2.87%	-2.17%	-4.02%	-8.80%
빅솔론	5,770	5,070	5,150	5,180	-12.13%	1.58%	0.58%	-10.23%
동일산업	54,000	48,750	47,450	45,000	-9.72%	-2.67%	-5.16%	-16.67%
케이피케미칼	14,850	14,500	13,250	12,150	-2.36%	-8.62%	-8.30%	-18.18%
탑금속	4,970	4,475	4,335	4,065	-9.96%	-3.13%	-6.23%	-18.21%
마이크로컨텍솔	3,720	3,220	3,265	3,030	-13.44%	1.40%	-7.20%	-18.55%
평균					-3.37%	0.93%	0.09%	-2.17%
KOSPI	1999.07	1843.47	1854.01	1881.99	-7.78%	0.57%	1.51%	-5.86%
KOSDAQ	485.54	471.94	489.16	467.61	-2.80%	3.65%	-4.41%	-3.69%

 

석달간의 누적 수익율을 기준으로 내림차순 정렬하였고, 종목별 추이를 좀 눈에 잘 들어오게 보고 싶어서 가격이 하락한 달은 파란색, 증가한 달은 붉은 색으로 표시해 봤습니다.

 

경기 영향을 상대적으로 많이 받는 동일산업, 케이피케미칼, 탑금속 등의 종목은 계속 하락 추세를 보여주고 있는게 눈에 띄네요. 별 영향을 받지 않는 케이티스는 왜 계속 떨어지는지 잘 모르겠지만...

 

그리고, 총 15개 종목 중 석달간 (+) 수익율을 기록한 종목은 6종목, 코스피 대비 높은 수익율을 보여준 종목은 8종목 입니다. 그리고 석달 누적 수익율의 편차가 상당히 큰 편입니다. (+)24%의 수익율을 보여주는 종목이 있는가 하면, (-)15%대 이상의 손실을 보여주는 종목도 4종목이나 되는 등, 아직 석달 밖에 되지 않았지만 시장 대비 상대적으로 안정적인 수익을 보여주는 것이 단순히 운에 따른게 아닐까 생각이 되기도 하네요...

 

1년, 그리고 2년의 기간 동안, 긍정적인 변화를 기대해 봅니다.

 

개별 종목별로 수박겉핥기 식으로 살펴보자면.... (여기서 많은 코멘트, 비판, 토론 바랍니다)

Macon fund 종목 선정시 기계적으로 1차 종목 선정 후, 2차로 필터링을 위해 개별 종목에 대한 기본적인 검토는 진행하지만 깊이가 매우 얕습니다. 개인적인 정리삼아 기록해 두는 내용이기도 합니다.

 

1. C&S자산관리 : 반기 기준으로 훌륭한 중간 배당금을 안겨주었습니다. 가투소 카페에서 아래 글의 댓글(남산주성님이나 Brett님 글)을 한번 보시면 짧지만 많은 도움이 될 것 같습니다.

 

http://cafe.naver.com/vilab/17837

2. 유나이티드제약 : 오늘 2분기 실적이 발표되었는데, 비교적 선방하였던 1분기와는 달리 전기대비/전년동기대비 모두 하락한 실적을 보여주었습니다. 증권사 리포트에서도 약가인하 영향과 재고감액 등으로 2분기 실적이 악화될 것으로 예상하였고 실제 실적은 악화되긴 했지만 컨센서스 대비 양호한 편이라, 시장에서의 충격은 그리 크지 않았던 것 같구요. 시장 컨센서스는 2012년 1년간의 당기순이익 117억원 수준인데, 상반기 순이익이 약 97억원(1분기 60억원, 2분기 37억원)이니 일단 선방. 현재 시총은 800~900억원 수준. 재무구조 양호한편. 개량신약 개발능력 보유. 제약업종 전반에 걸친 악재는 어느정도 주가에 기 반영. 흠... 회사 CEO 인터뷰 기사 링크해 둡니다(당연히 긍정적인 시각이라 균형잡힌 시각 형성에는 그닥 도움되지는 않습니다만...)

 

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=009&aid=0002776290

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=015&aid=0002724722

 

3. 아트라스BX : 납가, 환율 등 거시경제변수의 긍정적 추세로 인한 호실적. 아주 많은 현금성자산 보유. 성장 제한이 주가 발목을 잡고 있다고는 하지만(세방전지에 비해서), 현금성자산, 올해 이익규모, 그리고 시총 3가지를 두고 보면 말이 안되는 가격 수준으로 생각됩니다. 7~8월 중에 증설 논의가 있을 거라는 기사도 있었고, 한국타이어 그룹이 지주사 형태로 지배구조 개선이 되면서, 아트라스BX의 지위가 격상될 수 있을 거라는 기대감이 실린 기사도 있었었죠... 납축전지의 장기적 성장성이 불가능할 것 같다는 점과 시장이 점점 사라져 갈 수도 있다는 점에 의문은 계속 가져가야겠지만....

 

4. 에스비엠 : 위폐식별기 라는 독특한 아이템으로, 해외 시장을 꾸준히 개척해 나간 것이 2분기에 좋은 실적으로 나타난 것 같습니다. 미국 지역에 소송으로 인해 좀 시끄러웠지만...... 자세한 공부가 안되어서 여기까지만... ^^ 재무구조, 수익성, 과거성장성 매우 좋고 2분기 실적도 좋았습니다.

 

5. 세방전지 : 아트라스BX와 같은 이유로 좋은 실적 기대. 공장 capa, 가동율 등을 봐서는 아트라스BX 대비, 시장을 좀더 확대해 갈 여력이 있다는 점이 Multiple에서 아트라스보다 좋은 평가를 받는 이유인것 같습니다.

 

6. 금화피에스시 : 꾸준합니다. 아래 기사를 간단한 briefing 자료 삼아 읽어보면 좋을 듯 합니다.

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=004&oid=375&aid=0000039769

 

7. 대창단조 : 뭐가 문젤까요? 공부가 부족해서 왈가왈부 하지는 못하겠습니다만, PER 등 multiple은 실적 악화(경기 영향을 받는 특성 상) 가능성을 고려해도 좀 심한 듯 합니다만....

 

8. 에이스침대 : 국내 침대 시장에서 확고한 1위업체지만, 메트리스를 렌탈하는 상큼한 아이디어를 들고 나온 웅진그룹 등과 침대시장에 호시탐탐 진출을 노리는 한샘 등의 경쟁업체들. 만만치 않을 것 같습니다. 그리고, 극악의 거래량.

 

9. 조선선재 : 용접봉 만드는 회사. 좋은 펀더멘탈. 아래 가투소 글의 댓글 읽어보면 가볍게 회사 이해에 도움이 됩니다. 성장성을 제외할 경우 재무적 측면에서는 전반적으로 매우 긍정적으로 보입니다. 시장이 좀 더 알아주면 좋겠습니다. 단, 상장 첫해에 배당을 주고, 두번째해인 2011년에는 배당금을 전혀 주지 않아서 좀 아쉽고, 소액주주입장에서 걱정되는 측면이 있습니다.

 

http://cafe.naver.com/vilab/19292

 

10. 케이티스 : 그냥 오르지도 내리지도, 실적이 좋아지지도 나빠지지도 않을 것 같습니다. 현금이 많죠..... 몇년만 있으면 순현금>시총.... 이렇게 될 것 같습니다... 배당이라도 많이 주면 좋으련만....

 

11. 빅솔론 : 영수증 등을 출력하는 미니 프린터를 만드는 니치마켓의 강자입니다. 수출 비중이 높은 회사구요.... 2분기 실적이 좀 않좋았습니다. 이것도 공부가 부족해서... ㅋ

 

12. 동일산업 : 이게 다 불경기 탓입니다. 자사주 매입하는 동안 반짝 하더니 다시 빠지네요.... 훌륭한 펀더멘털을 가진 경기 민감주를 불경기때 사서 경기 개선될 때 팔아보자는 아이디어(물론 Macon fund에는 약간 기계적으로 편입된 면이 있습니다만... ㅋ)

 

13. 케이피케미칼 : 공부부족. 경기 민감. 충분한 현금성 자산이 있으므로..... ^^ 공부부족...

 

14. 탑금속 : 자동차/건설기계장비 두가지 전방산업에 부품을 납품하는 업체입니다. 경기민감업종에 속하지만 거래처도 잘 분산되어 있는 편이고 펀더멘탈이 튼튼해서 실적이 좋을 것으로 시장에서도, 개인적으로도 기대해 봅니다만.... 자꾸 떨어지네요... ^^

 

15. 마이크로컨텍솔 : 얼마전에 나는가치투자자다(저는 못갔고, 발표도 못봤습니다만, 발표자료나 언론보도로 접했습니다) 행사때 좋은 발표가 있은 뒤에 주가가 신나게 오르다가 최근 몇일간 신나게 떨어지네요. 제가 뭐라 왈가왈부하는 것 보다 그때 발표자료를 찾아 보시는게 100배 좋겠죠... ^^

 

 

ㅋ 정리한번 해볼려다가 글이 길어져 버렸네요. 다들 성투하시길!