2012년 8월 역발상 투자 Macon fund 성과

 

 

 

 

회사일이 좀 많이 바빠서 8월 결산을 이제서야 올립니다.

 

실제 운영에서는 8월 중에는 비중 조절이 없었고, 9월 초에 올해 반기 실적을 반영해서 재평가 후, C&S자산관리나 아트라스 BX 등은 비중을 좀 축소해 주었습니다.

 

아래 실적 기록은 월별 단순 수익율 평균으로 실제 운용과는 다소 차이가 있습니다. 역발상 투자라는 것이 시장에 비해 좋은 성과를 낼 수 있는지 없는지 시뮬레이션 하는 과정으로 보시면 될 것 같습니다.

 

종목	5월 1일	5월 31일	6월 29일	7월 31일	8월 31일	5월 증감율	6월 증감율	7월 증감율	8월 증감율	2012년 5월 1일  ~ 현재
C&S자산관리	2,815	2,810	3,090	3,500	3,940	-0.18%	9.96%	13.27%	12.57%	39.96%
유나이티드제약	5,170	5,310	5,890	5,790	6,370	2.71%	10.92%	-1.70%	10.02%	23.21%
아트라스BX	23,200	22,100	24,900	25,900	31,200	-4.74%	12.67%	4.02%	20.46%	34.48%
에스비엠	2,850	2,875	2,730	3,120	3,745	0.88%	-5.04%	14.29%	20.03%	31.40%
세방전지	45,100	43,200	46,250	48,400	48,750	-4.21%	7.06%	4.65%	0.72%	8.09%
금화피에스시	13,600	13,700	13,350	14,150	16,200	0.74%	-2.55%	5.99%	14.49%	19.12%
대창단조	37,400	41,500	39,150	36,900	42,550	10.96%	-5.66%	-5.75%	15.31%	13.77%
에이스침대	76,500	78,300	76,900	74,600	74,600	2.35%	-1.79%	-2.99%	0.00%	-2.48%
조선선재	36,900	33,750	34,400	34,350	35,300	-8.54%	1.93%	-0.15%	2.77%	-4.34%
케이티스	2,615	2,540	2,485	2,385	2,390	-2.87%	-2.17%	-4.02%	0.21%	-8.60%
빅솔론	5,770	5,070	5,150	5,180	5,050	-12.13%	1.58%	0.58%	-2.51%	-12.48%
동일산업	54,000	48,750	47,450	45,000	48,100	-9.72%	-2.67%	-5.16%	6.89%	-10.93%
케이피케미칼	14,850	14,500	13,250	12,150	12,000	-2.36%	-8.62%	-8.30%	-1.23%	-19.19%
탑금속	4,970	4,475	4,335	4,065	4,295	-9.96%	-3.13%	-6.23%	5.66%	-13.58%
마이크로컨텍솔	3,720	3,220	3,265	3,030	3,040	-13.44%	1.40%	-7.20%	0.33%	-18.28%
평균						-3.37%	0.93%	0.09%	7.05%	5.34%
KOSPI	1999.07	1843.47	1854.01	1881.99	1905.12	-7.78%	0.57%	1.51%	1.23%	-4.70%
KOSDAQ	485.54	471.94	489.16	467.61	508.35	-2.80%	3.65%	-4.41%	8.71%	4.70%

 

 

결론부터 보자면 8월에는 실적이 참 좋았습니다. 누적 실적 또한 코스닥, 코스피 모두 앞지르는 성과를 기록하게 되었습니다.

 

종목에 대한 이야기는 지난달 결산에서 많이 언급했던지라, 생략합니다.

 

예전 올렸던 글에서 기록한 바 있는 시뮬레이션에서 장기간(한 9~10년치 정도 였죠?), 비교적 안정적으로 시장 초과 수익 달성이 가능하다는 것을 확인했던 바 있고, Macon fund의 종목 선정 또한 단순 기계적 필터링 만으로 선정된 것이 아니라서, 비중 조절 정도만 하면서 방치 수준으로 냅두더라도 마음이 좀 편하다는 장점을 이번달에 특히 많이 느끼게 됩니다.

 

회사일도 바쁘고 체력적으로도 좀 힘든 한달이었기에 예전처럼 개별적 종목 분석에 집중하고자 마음만 먹으면서 바쁠때 모니터링이고 뭐고 전혀 할 수 없어 스트레스를 받는 상황이 많이 줄어들게 되었다는 그 자체가 저한테는 큰 성과인 것 같기도 하구요.

(그렇다고 개별 종목에 대한 신경을 전혀 쓰지 않는 것은 아닙니다. 뉴스 검색도 종종 하고, 분기별 실적도 늘 모니터링 하긴 합니다).

 

아직은 최소 투자기간(1~2년)도 경과하지 않았을 뿐더러, 역발상 지표로 삼던 PER를 기준으로 시장수준에 도달한 종목도 없으며, 개인적으로 적용하는 약식 valuation 방식에서도 한종목을 제외하고는 목표가 도달 또는 목표가 하향에 따라 매도 기준에 걸린 종목이 없어서 매도에 대해서는 큰 고민을 하지 않고 있습니다.(한 종목은 케이피케미칼 입니다. 분기 실적이 별로 좋지 않다보니, valuation이 하향되어서요... 하지만 경기 순환주이며, 호남석화와의 합병 이벤트가 어떤 결론을 가져오게 될 지 아직 감이 오지 않아서 좀 더 기다려 볼 생각입니다)

 

계량적 분석 위주로 종목을 선정한 것 치고는 나름 영양가가 있다는 생각이 들어, 처음에 종목 선정시에 어떤 고민들을 했었나 파일을 한번 뒤적여 봤습니다. 아시다시피, 가장 기본은 데이비드 드레먼의 역발상 투자 라는 책에서 나온 것이고, 개인적으로는 이를 적용할 때 아래처럼 진행했었습니다.

 

1. 저PER 고ROA 50종목 추출(벨류스타 마법공식 섹션을 활용했는데, 이제 서비스 제공을 안하니.... 아이투자로 가야겠군요..)

 

2. 50종목에서 일회성 이익으로 인한 일시적 저PER 고ROA 종목 배제

 

3. BW, CB 등 지분 희석요인이 크게 존재하는 종목을 제거

 

여기까지는 절대적 기준으로 2, 3요건에 대한 기준을 충족하지 못할 때에는 투자대상에서 완전히 배제

 

4. 재무안정성이 높은 종목 선정을 위해 최근 기준 재무제표 상 유동비율 부채비율을 기준으로 한 검토

 

5. 수익성 확인을 위해, 영업이익율과 당기순이익율의 검토

 

6. 영업안정성을 확인하게 위해 최근 일정 기간의 연도, 및 분기동안의 매출추이, 영업이익율 추이를 검토

 

7. 배당성향에 대한 검토(일정 수준 이상되는 종목 중심. 단, 조선선재는 다른 사항들이 무척 좋아서 2011년결산 배당 미지급에도 불구하고 편입됨)

 

8. 과거 성장성이 일정 수준 유지되어 왔는지 확인

 

9. 최근 4분기간 실적 추이가 긍정적 방향인지 확인

 

10. 시장 컨센서스가 있는 경우 단기적 실적 전망이 양호한지 확인

 

11. 최근 PER, PBR 수준이 과거 2~3년 정도 기간의 PER, PBR band 상에서 어느정도 level에 있는지 검토...

 

그리고, 4~10까지의 기준은 복합적으로 검토하여 점수가 높은 종목들을 추렸습니다.

 

이렇게 간단한 지표 몇가지와 가벼운 검토, 분석을 통해 뽑은 게 Macon의 15개 종목입니다. 몰론 개별 종목에 대한 투자를 위해서 분석하던 양적/질적 분석 수준에 비하자면 위 검토는 새발의 피 수준이죠.....

 

암튼, 이 정도라도 해 두니 기계적 투자에 가까운 macon fund를 운영하면서도 마음이 조금은 편할 수 있는 것 같습니다.

 

과거 시뮬레이션에서는 시장을 충분히 초과하는 실적이었지만, 앞으로도 그럴 수 있을지는 잘 모르겠습니다.

 

그럴 수 있기를 바라면서 이번달 결산 마감합니다...